Revolut franchit une étape qui pourrait compter dans la transformation de la monnaie européenne. La fintech britannique commence à déployer progressivement EURR, son premier stablecoin adossé à l’euro. Pour l’instant, le nouveau token est proposé à une sélection de clients au Danemark, en Pologne et au Portugal, avant une extension progressive à d’autres utilisateurs de l’Espace économique européen d’ici la fin de l’année. Derrière cette annonce qui pourrait sembler n’être qu’une nouvelle incursion de Revolut dans les cryptomonnaies se cache en réalité une évolution beaucoup plus profonde : l’euro commence à devenir, directement depuis une application bancaire grand public, une monnaie capable de circuler nativement sur les blockchains.
EURR est conçu pour maintenir une valeur de 1 euro et s’inscrit dans le cadre réglementaire européen applicable aux stablecoins. Mais une précision est importante : contrairement à ce que certaines présentations peuvent laisser entendre, Revolut n’est pas l’émetteur du token. EURR est émis par Bridge Building S.A., l’entité européenne de Bridge, société spécialisée dans l’infrastructure de paiement et de stablecoins rachetée par Stripe. Revolut fournit surtout l’environnement dans lequel ses utilisateurs pourront utiliser cette nouvelle forme d’euro. Ce choix est révélateur. Plutôt que de construire seul toute l’infrastructure réglementaire et technologique nécessaire à l’émission d’un stablecoin, Revolut s’appuie sur un acteur spécialisé pour intégrer directement cette nouvelle couche monétaire à son écosystème.
L’objectif est simple en apparence : permettre aux utilisateurs de convertir leurs euros en EURR et de faire circuler ensuite cette valeur directement sur la blockchain. Là où un compte bancaire traditionnel sépare encore fortement la monnaie bancaire et l’univers crypto, Revolut cherche à faire disparaître progressivement cette frontière. L’utilisateur peut ainsi passer de l’euro au stablecoin, utiliser celui-ci pour des opérations on-chain, puis revenir vers l’euro, sans nécessairement quitter l’écosystème Revolut. Le stablecoin cesse alors d’être seulement un produit financier lié aux cryptomonnaies pour devenir une infrastructure de transfert de valeur.
C’est précisément ce qui rend l’initiative intéressante. Le marché mondial des stablecoins reste très largement dominé par le dollar, avec USDT et USDC comme principales références. Les stablecoins en euros demeurent, en comparaison, extrêmement modestes. Pourtant, l’Europe dispose désormais d’un cadre réglementaire spécifique avec MiCA, tandis que les États-Unis ont donné un nouvel élan au secteur avec le GENIUS Act. La question n’est donc plus réellement de savoir si les stablecoins vont devenir une composante du système financier, mais plutôt de savoir qui contrôlera les infrastructures permettant à ces monnaies numériques de circuler.
Sur ce terrain, Revolut dispose d’un avantage considérable : la distribution. Avec des dizaines de millions de clients à travers le monde et une importante base d’utilisateurs déjà actifs dans les cryptomonnaies, la fintech n’a pas besoin de convaincre le public d’installer une nouvelle application ou d’ouvrir un portefeuille spécialisé. Elle peut progressivement transformer une fonctionnalité crypto en fonctionnalité monétaire directement accessible depuis son application. C’est une différence fondamentale avec les nombreux projets de stablecoins qui disposent d’une technologie performante mais doivent encore construire leur réseau d’utilisateurs.
La véritable bataille des stablecoins européens pourrait donc se jouer moins sur la technologie que sur la distribution. Un stablecoin peut être parfaitement conçu, conforme à MiCA et disponible sur plusieurs blockchains : s’il n’est utilisé par personne, il reste une infrastructure sans trafic. Revolut possède précisément ce qui manque à de nombreux émetteurs : une interface grand public, une clientèle massive et une relation déjà établie avec ses utilisateurs.
EURR pourrait également n’être que le début. Revolut indique travailler sur d’autres stablecoins adossés à différentes devises. L’entreprise pourrait ainsi progressivement constituer une véritable gamme de monnaies numériques capables de circuler sur les mêmes infrastructures. L’idée devient alors particulièrement intéressante : plutôt que de considérer chaque stablecoin comme une cryptomonnaie isolée, on peut les voir comme des représentations numériques de différentes monnaies nationales capables de fonctionner sur une même infrastructure mondiale.
Cette évolution pourrait modifier profondément la notion même de compte bancaire. Aujourd’hui, un compte en euros représente essentiellement une créance sur une institution financière et permet d’effectuer des paiements à travers des infrastructures bancaires déterminées. Demain, une partie de cette valeur pourrait prendre la forme d’un token transférable sur une blockchain, utilisable par des applications, des plateformes et des portefeuilles numériques. La banque ou la fintech ne disparaît pas nécessairement : elle devient progressivement l’interface permettant de gérer une monnaie dont une partie de l’infrastructure se trouve ailleurs.
Et c’est peut-être là que se situe le véritable enjeu d’EURR. Revolut ne lance pas simplement un nouveau produit crypto : l’entreprise expérimente une nouvelle manière de faire circuler l’euro. Le passage de l’euro bancaire à l’euro tokenisé pourrait devenir aussi naturel que le passage d’un paiement par carte à un paiement mobile l’est devenu aujourd’hui. Si l’expérience fonctionne, le stablecoin pourrait progressivement sortir de son rôle historique de « dollar numérique pour les traders crypto » pour devenir une véritable couche de transport de la monnaie.
Pour l’Europe, le paradoxe est intéressant. Alors que la Banque centrale européenne travaille depuis des années sur l’euro numérique, des entreprises privées construisent déjà leurs propres infrastructures permettant à l’euro de circuler sous forme programmable sur des blockchains publiques. L’euro numérique pourrait donc apparaître sous plusieurs formes avant même que l’Europe ne dispose d’une monnaie numérique de banque centrale destinée au grand public.
Cela ne signifie évidemment pas que les stablecoins privés vont remplacer l’euro ou les banques. EURR reste un instrument réglementé, et contrairement à un dépôt bancaire classique, un stablecoin de monnaie électronique ne doit pas être assimilé à un compte bancaire bénéficiant automatiquement des mêmes mécanismes de protection. Mais l’évolution est suffisamment importante pour mériter d’être observée de près : la monnaie européenne commence à se fragmenter en différentes couches, avec l’euro bancaire, les futurs instruments de banque centrale et désormais des euros tokenisés capables de circuler directement sur Internet.
La question finale est donc moins de savoir si EURR pourra battre USDT ou USDC que de savoir si l’Europe saura créer un écosystème suffisamment puissant autour de ses propres monnaies numériques. Le dollar possède déjà une avance considérable dans les stablecoins. Avec EURR, Revolut tente une autre stratégie : prendre l’euro existant, le transformer en actif nativement numérique et l’installer directement dans les usages quotidiens de dizaines de millions de personnes. Si Revolut réussit son pari, le stablecoin pourrait devenir pour l’euro ce que la carte bancaire est devenue pour les espèces : non pas une nouvelle monnaie, mais une nouvelle infrastructure permettant à la monnaie existante de circuler autrement.